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        ESG評價體系簡介

        ESG評價體系（ESG Rating Systems）作為評估企業綜合價值的新工具，主要用于衡量企業在環境、社會和治理中的長期風險。這些風險通常包括能源效率、工人安全和董事會獨立性等問題，并具有財務影響。然而，在傳統的財務審查中，此類風險往往被忽視。ESG評價體系的使用不僅僅能為投資者衡量企業的非財務風險管理能力和長期價值創造能力提供決策參考，企業自身也能通過對比同行表現提升ESG 評級以吸納更多資金。

        聯合國負責任投資原則組織（UNPRI）于2006年正式提出ESG概念，將環境、社會及公司治理作為衡量可持續發展的重要指標，確立了社會責任投資原則。此后國際組織和投資機構將ESG概念不斷深化，逐漸構建出了較為系統、全面的績效評估方法，涌現出了MSCI、FTSE Russell、Sustainalytics、Dow Jones、Thomson Reuters等一系列有影響力的ESG評價機構。

        國際國內ESG評級體系的特點

        當前國際主流機構ESG評級體系的特點主要體現在五方面：一是評估中的內容均涉及環境可持續性、合規程度、利益相關方、風險管理等；二是指標體系同時包含定量和定性指標，并通過將指數標準化，做到跨行業可比；三是信息主要來自企業自主披露的信息；四是采用第三方機構的服務，利用第三方機構提供深入和具體的上市公司數據及分析，為企業的評級過程提供補充；五是國際主要ESG指數評級公司(道瓊斯、MSCI等)，均通過其ESG指數產品，擴大地區覆蓋范圍和市場影響力，在一定程度上達到推動ESG信息披露標準統一的結果。

        我國ESG評級體系將上市公司的行業特點和行業數據納入考量的因素，由環境、社會和公司治理3個維度，14個主題、22個單元和100多個指標構成。評級的基礎數據來源于企業的年報和各個機構發布的相關信息。我國的ESG評級體系的特色在于：一是在考慮國際慣例的同時，不忘與本土實際相契合，選擇有關民生和企業社會責任等熱點問題作為指標；二是我國的ESG評級體系同時考慮主觀和客觀的因素。既有主觀因素的定性指標，也有客觀性的定量指標，包括股票質押、違規擔保、綠色收入和每股社會貢獻值等指標；三是我國的ESG評級體系包括風險與收益兩個因素，二者相互影響，是一種較為成熟和專業的評級體系。在兼顧ESG相關風險的同時，也關注企業在改善風險方面的投入和效果。

        評級的方法、范圍和覆蓋面，在不同的ESG評價機構之間有很大的不同。在接下來的文章中小編將對國內外主流的ESG評價機構進行介紹。

        ESG評價機構如下：

        1. MSCI（摩根士丹利資本國際）

        MSCI ESG Research成立于2010年，是最大的獨立ESG評級供應商之一。作為MSCI集團的一部分，他們為超過6000家全球公司和超過40萬只股票和固定收益證券提供ESG評級。

        市場覆蓋范圍：小型股（低于20億美元）到大型股（超過100億美元）

        評級規模：AAA-CCC等級

        評級方法：MSCI ESG研究主要關注37個ESG關鍵問題，分為三個支柱（環境、社會和治理）和十個主題：氣候變化、自然資源、污染和廢物、環境機會、人力資本、產品責任、利益相關者反對、社會機會、公司治理和企業行為。下圖為MSCI ESG評級指標概覽以及MSCI ESG指標等級劃分。

        2. 標普道瓊斯可持續發展指數（DJSI）

        作為金融投資界的公認標注 ，道瓊斯可持續發展指數于1999年推出，是第一個基于RobecoSAM的ESG分析來追蹤可持續發展驅動的上市公司的全球指數。標準普爾道瓊斯指數公司與Robeco SAM合作，發布和計算ESG指數。道瓊斯指數被細分為 DJSI世界（追蹤世界領先的公司）、DJSI地區和DJSI國家。

        市場覆蓋范圍：小型股（低于20億美元）到大型股（超過100億美元）

        評級規模：

        滿分為100分

        與同行業的其他公司進行排名

        分數每年更新

        評級方法：

        DJSI的ESG評級指標體系主要由環境、社會和經濟三個層面組成，對企業的600余個環境、社會和經濟指標進行評分，DJSI設有通用指標與符合行業特點的行業指標，并根據行業特性對各項分數按照權重進行調整得出最終得分。

        DJSI對企業進行評估的數據主要來源有公開信息、公司文件、調查問卷（填寫問卷需提供可公開查詢的信息）、直接與公司聯系四種渠道。在完成企業信息收集后，將對企業進行評估，各行業可持續發展表現得分最高的10%將最終入選 DJSI 系列非流通股。

        3. Sustainalytics

        Sustainalytics是一家于2008年由DSR（荷蘭）、Scoris（德國）和AIS（西班牙）合并而成的企業，主要為投資者提供單個公司的ESG評價。Sustainalytics 目前覆蓋了42個行業的6500多家公司，并在國際上有一定的影響力。

        市場覆蓋范圍：小型股（低于20億美元）到大型股（超過100億美元）

        評級方法：Sustainalytics的評估體系從ESG風險角度出發，根據企業ESG表現進行風險評估。按照企業ESG風險得分劃分風險等級。

        下圖為Sustainalytics的分數與風險等級：

        4. 國內主要的ESG評級體系

        在“雙碳”目標的推動下，ESG評價體系的重要性也逐漸顯現。國內ESG評價體系現狀是多維格局，尚處于探索階段。與海外相比，我國ESG評價體系的發展起步較晚，尚未形成統一的標準。國內ESG評級體系呈現多元化發展格局，各具特色。下圖為國內主要ESG評級體系的主要特點：

        隨著2021年我國企業ESG信息披露政策的密集出臺，未來ESG信息披露制度的不斷完善，將為ESG評級體系的發展提供巨大助力。