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        ESG評(píng)價(jià)體系簡(jiǎn)介

        ESG評(píng)價(jià)體系（ESG Rating Systems）作為評(píng)估企業(yè)綜合價(jià)值的新工具，主要用于衡量企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和治理中的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)通常包括能源效率、工人安全和董事會(huì)獨(dú)立性等問題，并具有財(cái)務(wù)影響。然而，在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)審查中，此類風(fēng)險(xiǎn)往往被忽視。ESG評(píng)價(jià)體系的使用不僅僅能為投資者衡量企業(yè)的非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力和長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力提供決策參考，企業(yè)自身也能通過對(duì)比同行表現(xiàn)提升ESG 評(píng)級(jí)以吸納更多資金。

        聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則組織（UNPRI）于2006年正式提出ESG概念，將環(huán)境、社會(huì)及公司治理作為衡量可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)，確立了社會(huì)責(zé)任投資原則。此后國際組織和投資機(jī)構(gòu)將ESG概念不斷深化，逐漸構(gòu)建出了較為系統(tǒng)、全面的績(jī)效評(píng)估方法，涌現(xiàn)出了MSCI、FTSE Russell、Sustainalytics、Dow Jones、Thomson Reuters等一系列有影響力的ESG評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)。

        國際國內(nèi)ESG評(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)

        當(dāng)前國際主流機(jī)構(gòu)ESG評(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在五方面：一是評(píng)估中的內(nèi)容均涉及環(huán)境可持續(xù)性、合規(guī)程度、利益相關(guān)方、風(fēng)險(xiǎn)管理等；二是指標(biāo)體系同時(shí)包含定量和定性指標(biāo)，并通過將指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化，做到跨行業(yè)可比；三是信息主要來自企業(yè)自主披露的信息；四是采用第三方機(jī)構(gòu)的服務(wù)，利用第三方機(jī)構(gòu)提供深入和具體的上市公司數(shù)據(jù)及分析，為企業(yè)的評(píng)級(jí)過程提供補(bǔ)充；五是國際主要ESG指數(shù)評(píng)級(jí)公司(道瓊斯、MSCI等)，均通過其ESG指數(shù)產(chǎn)品，擴(kuò)大地區(qū)覆蓋范圍和市場(chǎng)影響力，在一定程度上達(dá)到推動(dòng)ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的結(jié)果。

        我國ESG評(píng)級(jí)體系將上市公司的行業(yè)特點(diǎn)和行業(yè)數(shù)據(jù)納入考量的因素，由環(huán)境、社會(huì)和公司治理3個(gè)維度，14個(gè)主題、22個(gè)單元和100多個(gè)指標(biāo)構(gòu)成。評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源于企業(yè)的年報(bào)和各個(gè)機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)信息。我國的ESG評(píng)級(jí)體系的特色在于：一是在考慮國際慣例的同時(shí)，不忘與本土實(shí)際相契合，選擇有關(guān)民生和企業(yè)社會(huì)責(zé)任等熱點(diǎn)問題作為指標(biāo)；二是我國的ESG評(píng)級(jí)體系同時(shí)考慮主觀和客觀的因素。既有主觀因素的定性指標(biāo)，也有客觀性的定量指標(biāo)，包括股票質(zhì)押、違規(guī)擔(dān)保、綠色收入和每股社會(huì)貢獻(xiàn)值等指標(biāo)；三是我國的ESG評(píng)級(jí)體系包括風(fēng)險(xiǎn)與收益兩個(gè)因素，二者相互影響，是一種較為成熟和專業(yè)的評(píng)級(jí)體系。在兼顧ESG相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也關(guān)注企業(yè)在改善風(fēng)險(xiǎn)方面的投入和效果。

        評(píng)級(jí)的方法、范圍和覆蓋面，在不同的ESG評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)之間有很大的不同。在接下來的文章中小編將對(duì)國內(nèi)外主流的ESG評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)進(jìn)行介紹。

        ESG評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)如下：

        1. MSCI（摩根士丹利資本國際）

        MSCI ESG Research成立于2010年，是最大的獨(dú)立ESG評(píng)級(jí)供應(yīng)商之一。作為MSCI集團(tuán)的一部分，他們?yōu)槌^6000家全球公司和超過40萬只股票和固定收益證券提供ESG評(píng)級(jí)。

        市場(chǎng)覆蓋范圍：小型股（低于20億美元）到大型股（超過100億美元）

        評(píng)級(jí)規(guī)模：AAA-CCC等級(jí)

        評(píng)級(jí)方法：MSCI ESG研究主要關(guān)注37個(gè)ESG關(guān)鍵問題，分為三個(gè)支柱（環(huán)境、社會(huì)和治理）和十個(gè)主題：氣候變化、自然資源、污染和廢物、環(huán)境機(jī)會(huì)、人力資本、產(chǎn)品責(zé)任、利益相關(guān)者反對(duì)、社會(huì)機(jī)會(huì)、公司治理和企業(yè)行為。下圖為MSCI ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)概覽以及MSCI ESG指標(biāo)等級(jí)劃分。

        2. 標(biāo)普道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（DJSI）

        作為金融投資界的公認(rèn)標(biāo)注 ，道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)于1999年推出，是第一個(gè)基于RobecoSAM的ESG分析來追蹤可持續(xù)發(fā)展驅(qū)動(dòng)的上市公司的全球指數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)公司與Robeco SAM合作，發(fā)布和計(jì)算ESG指數(shù)。道瓊斯指數(shù)被細(xì)分為 DJSI世界（追蹤世界領(lǐng)先的公司）、DJSI地區(qū)和DJSI國家。

        市場(chǎng)覆蓋范圍：小型股（低于20億美元）到大型股（超過100億美元）

        評(píng)級(jí)規(guī)模：

        滿分為100分

        與同行業(yè)的其他公司進(jìn)行排名

        分?jǐn)?shù)每年更新

        評(píng)級(jí)方法：

        DJSI的ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)體系主要由環(huán)境、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)三個(gè)層面組成，對(duì)企業(yè)的600余個(gè)環(huán)境、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，DJSI設(shè)有通用指標(biāo)與符合行業(yè)特點(diǎn)的行業(yè)指標(biāo)，并根據(jù)行業(yè)特性對(duì)各項(xiàng)分?jǐn)?shù)按照權(quán)重進(jìn)行調(diào)整得出最終得分。

        DJSI對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估的數(shù)據(jù)主要來源有公開信息、公司文件、調(diào)查問卷（填寫問卷需提供可公開查詢的信息）、直接與公司聯(lián)系四種渠道。在完成企業(yè)信息收集后，將對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，各行業(yè)可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)得分最高的10%將最終入選 DJSI 系列非流通股。

        3. Sustainalytics

        Sustainalytics是一家于2008年由DSR（荷蘭）、Scoris（德國）和AIS（西班牙）合并而成的企業(yè)，主要為投資者提供單個(gè)公司的ESG評(píng)價(jià)。Sustainalytics 目前覆蓋了42個(gè)行業(yè)的6500多家公司，并在國際上有一定的影響力。

        市場(chǎng)覆蓋范圍：小型股（低于20億美元）到大型股（超過100億美元）

        評(píng)級(jí)方法：Sustainalytics的評(píng)估體系從ESG風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，根據(jù)企業(yè)ESG表現(xiàn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。按照企業(yè)ESG風(fēng)險(xiǎn)得分劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

        下圖為Sustainalytics的分?jǐn)?shù)與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：

        4. 國內(nèi)主要的ESG評(píng)級(jí)體系

        在“雙碳”目標(biāo)的推動(dòng)下，ESG評(píng)價(jià)體系的重要性也逐漸顯現(xiàn)。國內(nèi)ESG評(píng)價(jià)體系現(xiàn)狀是多維格局，尚處于探索階段。與海外相比，我國ESG評(píng)價(jià)體系的發(fā)展起步較晚，尚未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。國內(nèi)ESG評(píng)級(jí)體系呈現(xiàn)多元化發(fā)展格局，各具特色。下圖為國內(nèi)主要ESG評(píng)級(jí)體系的主要特點(diǎn)：

        隨著2021年我國企業(yè)ESG信息披露政策的密集出臺(tái)，未來ESG信息披露制度的不斷完善，將為ESG評(píng)級(jí)體系的發(fā)展提供巨大助力。